{"id":61126,"date":"2026-01-02T11:58:34","date_gmt":"2026-01-02T10:58:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.diaphanum.es\/sin-categoria\/10-fets-que-expliquen-com-shan-mogut-els-mercats-el-2025\/"},"modified":"2026-02-17T11:40:07","modified_gmt":"2026-02-17T10:40:07","slug":"10-fets-que-expliquen-com-shan-mogut-els-mercats-el-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/blog\/10-fets-que-expliquen-com-shan-mogut-els-mercats-el-2025\/","title":{"rendered":"10 FETS QUE EXPLIQUEN COM S&#8217;HAN MOGUT ELS MERCATS EL 2025"},"content":{"rendered":"<h2><span style=\"color: #137a89; font-size: 14px;\"><strong>Publicaci\u00f3<\/strong>: 2 de gener de 2026 &#8211;<\/span><\/h2>\n<h2 style=\"text-align: left;\"><strong>Un any hist\u00f2ric: claus per entendre els mercats el 2025<\/strong><\/h2>\n<p>2025 ha estat un d&#8217;aquells anys que, vistos des de fora, semblen pur soroll: tensions pol\u00edtiques, r\u00e8cords borsaris, un or disparat, un d\u00f2lar debilitant-se i narratives que canvien cada poques setmanes. No obstant aix\u00f2, quan s&#8217;analitzen les dades amb una mica de perspectiva, apareix un fil conductor bastant clar.<\/p>\n<p>Aquests 10 fets clau expliquen com s&#8217;han mogut els mercats el 2025 i, sobretot, quines implicacions tenen per a qualsevol inversor amb patrimoni financer que busca protegir i fer cr\u00e9ixer el seu capital en un entorn cada vegada m\u00e9s complex.<\/p>\n<ol>\n<li>\n<h3><strong>Alemanya trepitja l&#8217;accelerador de la despesa p\u00fablica<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Durant anys, Alemanya va ser el s\u00edmbol de la disciplina fiscal a Europa. El 2025, aquest paradigma ha canviat de forma radical: el govern ha anunciat fins a 500.000 milions d&#8217;euros de despesa p\u00fablica addicional a desplegar durant la pr\u00f2xima d\u00e8cada, principalment en defensa i infraestructures.<\/p>\n<p>Si l&#8217; execuci\u00f3 \u00e9s raonable, aquest impuls podria afegir entre 0,5 i 1 punt percentual al PIB anual. Per als mercats, el missatge \u00e9s clar:<br \/>\nEuropa torna a utilitzar la pol\u00edtica fiscal com a palanca de creixement.<\/p>\n<p>Per a l&#8217; inversor, aix\u00f2 suposa:<\/p>\n<ul>\n<li>Una Europa una mica menys dependent del cicle econ\u00f2mic estatunidenc.<\/li>\n<li>M\u00e9s suport estructural a sectors industrials, infraestructures i defensa.<\/li>\n<li>La confirmaci\u00f3 que els mercats ja no depenen nom\u00e9s dels bancs centrals<\/li>\n<\/ul>\n<ol start=\"2\">\n<li>\n<h3><strong> Estats Units puja aranzels com no es veia en 90 anys<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>En paral\u00b7lel, Estats Units ha elevat els seus aranzels mitjans al voltant d&#8217;un 12,5%, el major increment en gaireb\u00e9 nou d\u00e8cades. L&#8217;administraci\u00f3 Trump ha reactivat instruments com la Secci\u00f3 232 del Trade Expansion Act, utilitzant el comer\u00e7 com a eina geopol\u00edtica.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-60831\" src=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen1.png\" alt=\"\" width=\"1200\" height=\"801\" srcset=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen1.png 566w, https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen1-300x200.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/><\/p>\n<p>Aix\u00f2 t\u00e9 conseq\u00fc\u00e8ncies molt directes:<\/p>\n<ul>\n<li>Productes importats m\u00e9s cars, amb impacte en inflaci\u00f3.<\/li>\n<li>M\u00e9s fricci\u00f3 en el comer\u00e7 global.<\/li>\n<li>M\u00e9s dispersi\u00f3 als mercats.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per a l&#8217;inversor, 2025 ha estat un any on no tot puja alhora: alguns sectors i pa\u00efsos es beneficien del proteccionisme, mentre d&#8217;altres es queden La selecci\u00f3 torna a ser clau.<\/p>\n<ol start=\"3\">\n<li>\n<h3><strong> El d\u00f2lar es debilita com no ho feia des dels anys 90<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Una de les xifres m\u00e9s cridaneres de l&#8217;any ha estat la caiguda propera al 10% del d\u00f2lar en termes efectius en a penes sis mesos, el pitjor comportament des de principis dels 90.<\/p>\n<p>Les raons s\u00f3n m\u00faltiples:<\/p>\n<ul>\n<li>Major despesa fiscal als EUA<\/li>\n<li>Expectatives de retallades de tipus.<\/li>\n<li>Tensions geopol\u00edtiques.<\/li>\n<li>Un m\u00f3n m\u00e9s multipolar, amb la Xina guanyant pes i Europa una mica m\u00e9s activa.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per a un inversor en euros, l&#8217;impacte ha estat clar: gran part de la rendibilitat en actius estatunidencs s&#8217;ha evaporat en convertir-la a moneda local. En canvi, emergents i mat\u00e8ries primeres solen beneficiar-se d&#8217;un d\u00f2lar m\u00e9s feble, refor\u00e7ant la necessitat de diversificaci\u00f3 global.<\/p>\n<ol start=\"4\">\n<li>\n<h3><strong> Es ressorgeix la &#8220;Pax Americana&#8221; dels mercats<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Durant anys, el patr\u00f3 era gaireb\u00e9 autom\u00e0tic: caia la bossa, pujaven els bons i el d\u00f2lar s&#8217;enfortia.<\/p>\n<p>El 2025, aquest esquema ha fallat en diversos episodis. Hem vist bossa, renda fixa i divises caure alhora, trencant la l\u00f2gica cl\u00e0ssica de refugi.<\/p>\n<p>Aix\u00f2 t\u00e9 una implicaci\u00f3 important:<br \/>\nla cartera tradicional 60% accions \/ 40% bons ja no sempre protegeix com abans davant determinats shocks.<\/p>\n<p>La conclusi\u00f3 \u00e9s clara: la diversificaci\u00f3 ha de ser real, incorporant:<\/p>\n<ul>\n<li>Diferents regions.<\/li>\n<li>Estils d&#8217; inversi\u00f3.<\/li>\n<li>Actius alternatius i estrat\u00e8gies menys correlacionades.<\/li>\n<\/ul>\n<ol start=\"5\">\n<li>\n<h3>Nvidia i la febre de la IA: la nova &#8220;febre de l&#8217;or&#8221;<\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>La intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial ha tornat a ser protagonista el 2025, amb Nvidia assolint una capitalitzaci\u00f3 propera als 5 bilions de d\u00f2lars. Les seves vendes lligades a centres de dades i models d&#8217;IA han crescut de forma espectacular, amb marges excepcionalment alts.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-60832\" src=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen2.png\" alt=\"\" width=\"1200\" height=\"674\" srcset=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen2.png 566w, https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen2-300x169.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/><\/p>\n<p>Per\u00f2 hi ha una advert\u00e8ncia important:<\/p>\n<ul>\n<li>Nom\u00e9s Nvidia i Alphabet han explicat prop del 25% de la pujada de l&#8217;S&amp;P 500.<\/li>\n<\/ul>\n<p>El creixement \u00e9s real, per\u00f2 les valoracions s\u00f3n exigents. Per a l&#8217;inversor, la lli\u00e7\u00f3 \u00e9s doble:<\/p>\n<ol>\n<li>La IA \u00e9s una tend\u00e8ncia estructural.<\/li>\n<li>Concentrar massa la cartera en unes poques megacaps augmenta el risc.<\/li>\n<\/ol>\n<ol start=\"6\">\n<li>\n<h3><strong>L&#8217;or viu un dels seus millors anys en d\u00e8cades<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>L&#8217; or ha signat un dels seus millors exercicis hist\u00f2rics, impulsat per:<\/p>\n<ul>\n<li>Compres massives de bancs centrals.<\/li>\n<li>Dubtes sobre les divises.<\/li>\n<li>Expectatives de tipus una mica m\u00e9s baixos.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Aix\u00f2 no significa &#8220;apostar-ho tot&#8221; a l&#8217;or, per\u00f2 s\u00ed que confirma la seva utilitat com a actiu refugi dins de carteres multiactiu. En un m\u00f3n amb m\u00e9s soroll pol\u00edtic i monetari, l&#8217;or torna a tenir un paper rellevant.<\/p>\n<ol start=\"7\">\n<li>\n<h3><strong> La corba de tipus desperta del somni de les retallades<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>A comen\u00e7aments de 2025, el mercat descomptava fins a cinc baixades de tipus. La realitat ha estat molt m\u00e9s modesta: a penes dues retallades.<\/p>\n<p>El resultat ha estat un aplanament notable de la corba 2\u201310 anys, reflectint:<\/p>\n<ul>\n<li>Una economia m\u00e9s resistent de l&#8217;esperat.<\/li>\n<li>Una inflaci\u00f3 que no acaba de desapar\u00e8ixer.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per a l&#8217;inversor en renda fixa, ha estat un bany de realitat: apostar cegament per bons llargs no ha funcionat. L&#8217;entorn de &#8220;tipus m\u00e9s alts durant m\u00e9s temps&#8221; exigeix una gesti\u00f3 molt m\u00e9s t\u00e0ctica dels venciments.<\/p>\n<ol start=\"8\">\n<li>\n<h3><strong> En renda fixa, gaireb\u00e9 tot ha vingut del carry<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>En cr\u00e8dit, la xifra clau \u00e9s contundent:<br \/>\nel 100% de la rendibilitat del 2025 ha vingut del carry, \u00e9s a dir, del cup\u00f3 cobrat.<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-60833\" src=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen3.png\" alt=\"\" width=\"1200\" height=\"916\" srcset=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen3.png 566w, https:\/\/www.diaphanum.es\/wp-content\/uploads\/Imagen3-300x229.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 1200px) 100vw, 1200px\" \/><\/p>\n<p>Els diferencials han tornat a nivells ajustats, similars als previs a la guerra d&#8217;Ucra\u00efna. Tot i que a simple vista el mercat sembla car, comencen a apar\u00e8ixer esquerdes:<\/p>\n<ul>\n<li>Problemes en emissors privats.<\/li>\n<li>Insolv\u00e8ncies recurrents en high yield.<\/li>\n<li>Advert\u00e8ncies de grans inversors sobre el cr\u00e8dit privat.<\/li>\n<\/ul>\n<p>La conclusi\u00f3 \u00e9s clara: la renda fixa torna a pagar, per\u00f2 ja no val comprar qualsevol bo. La selecci\u00f3 i el control del risc s\u00f3n essencials.<\/p>\n<ol start=\"9\">\n<li>\n<h3><strong> Les borses deixen de ser un mon\u00f2leg dels Estats Units<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>Gran any per a la renda variable: l&#8217;S&amp;P 500 encadena ja vuit trimestres consecutius a l&#8217;al\u00e7a. No obstant aix\u00f2, alguna cosa ha canviat en el lideratge.<\/p>\n<p>El 2025, Europa (amb l&#8217;Ibex com a sorpresa positiva), Jap\u00f3 i els mercats emergents han aportat m\u00e9s de l&#8217;esperat, recolzats en:<\/p>\n<ul>\n<li>Valoracions m\u00e9s raonables.<\/li>\n<li>Pol\u00edtiques fiscals i monet\u00e0ries menys sincronitzades.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per a l&#8217;inversor, aix\u00f2 trenca la idea que invertir en borsa equival a comprar nom\u00e9s \u00edndexs estatunidencs. Repartir per regions redueix riscos i millora el binomi rendibilitat-risc a llarg termini.<\/p>\n<ol start=\"10\">\n<li>\n<h3><strong> El petroli cau per sota de 60 d\u00f2lars&#8230; sense recessi\u00f3<\/strong><\/h3>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p>El barril ha perforat els 60 d\u00f2lars, el seu nivell m\u00e9s baix des de l&#8217;era post-COVID, sense que hi hagi una recessi\u00f3 global clara. L&#8217; explicaci\u00f3 est\u00e0 en:<\/p>\n<ul>\n<li>Major oferta de l&#8217; OPEP +.<\/li>\n<li>Demanda una mica m\u00e9s feble.<\/li>\n<li>Menor tensi\u00f3 a Orient Mitj\u00e0.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Per al consumidor, \u00e9s un alleujament inflacionari. Per a l&#8217;inversor, obliga a revisar l&#8217;exposici\u00f3 a energia: algunes companyies pateixen, per\u00f2 d&#8217;altres, m\u00e9s eficients, continuen generant caixa, i el menor cost energ\u00e8tic beneficia molts sectors.<\/p>\n<h2><strong>Qu\u00e8 ensenyen aquestes dades a un inversor amb patrimoni financer?<\/strong><\/h2>\n<p>La gran lli\u00e7\u00f3 del 2025 \u00e9s que el m\u00f3n de la inversi\u00f3 s&#8217;ha tornat m\u00e9s poli\u00e8dric. Fiscalitat, geopol\u00edtica, tecnologia i mat\u00e8ries primeres actuen alhora.<\/p>\n<p>A la pr\u00e0ctica, una cartera ben constru\u00efda hauria de:<\/p>\n<ul>\n<li>Mantenir liquiditat per aprofitar correccions.<\/li>\n<li>Evitar concentracions excessives en un sol pa\u00eds o sector.<\/li>\n<li>Aprofitar que la renda fixa torna a generar ingressos reals.<\/li>\n<li>Incloure actius refugi com l&#8217;or i estrat\u00e8gies menys massificades (cat bonds, retorn absolut).<\/li>\n<\/ul>\n<p>Seguir de prop l&#8217;evoluci\u00f3 del tipus de canvi euro\/d\u00f2lar.<\/p>\n<p>En un entorn cada vegada m\u00e9s soroll\u00f3s, el que no canvia \u00e9s l&#8217;essencial: tenir un pla, diversificar de veritat i mantenir la calma. Si alguna cosa demostren aquestes deu xifres \u00e9s que, fins i tot en anys convulsos, els mercats continuen premiant els qui inverteixen amb una visi\u00f3 de llarg termini.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/serveis\/inversions-liquides\/\"><strong>DEPARTAMENT D&#8217; INVERSIONS L\u00cdQUIDES<\/strong><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Publicaci\u00f3: 2 de gener de 2026 &#8211; Un any hist\u00f2ric: claus per entendre els mercats el 2025 2025 ha estat un d&#8217;aquells anys que, vistos des de fora, semblen pur&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":61125,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[83],"tags":[],"class_list":{"0":"post-61126","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-blog"},"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61126","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61126"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61126\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":61723,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61126\/revisions\/61723"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/61125"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61126"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61126"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.diaphanum.es\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61126"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}