Publicació: 01 febrer 2024 –
Aquest alarmant titular no pretén més que cridar l’atenció dels nostres lectors sobre la importància de tenir una cartera diversificada en inversions il·lícites. Una immensa majoria de vostès tenen una cartera d’inversions en mercats cotitzats que revisen amb els seus assessors, valorant la possibilitat de pujar o baixar els nivells de risc, en funció de les perspectives de mercat. D’aquesta manera, persegueixen que la seva cartera assoleixi un objectiu de rendibilitat, a un determinat termini, mitjançant l’assignació a diferents classes d’actius que generen rendibilitat de manera diferent (renda fixa, renda variable, divises…).
Ha fet vostè amb algú aquest mateix exercici en inversions il·lícites? Coneix les diferents classes d’actius que existeixen? Li han explicat com generen rendibilitat i què aporten al seu patrimoni cadascun d’aquests actius?
Sens dubte, es tracta de mercats privats on el nivell d’ informació és inferior, però sobretot ens trobem amb un mercat on l ‘ oferta de la indústria financera es fa producte a producte, amb freqüència prioritzant quant remunera el producte a l’ entitat que l’ ofereix, sense fer prèviament aquest exercici que considerem necessari:
- Definir amb el client el nivell d’ il·liquiditat que està disposat a assumir dins del patrimoni total.
- Dins d’aquesta il·limitació, establir quins terminis podem assumir en funció de les expectatives de rendibilitat, les necessitats de liquiditat o, simplement, les preferències d’inversió dels nostres clients.
En definitiva, es tracta de definir un perfil de risc al costat del client per a aquest tipus d’inversions i determinar el pes dels actius il·lícits dins del seu patrimoni global o, dit d’una altra manera, traçar el camí per assolir l’objectiu dissenyat, que el client sàpiga què pot esperar i com vam anar construint la seva cartera. És el que tècnicament anomenem assignació estratègica d’actius, que és el nostre “full de ruta” que ens marca a on hem d’arribar.
Una correcta construcció d’una cartera d’inversions il·lícites requereix de temps per anar conformant-la (invertir en diferents anys, les denominades anyades). L’horitzó temporal de què disposem per invertir, a més de la pròpia situació macroeconòmica, ens pot aconsellar escometre ara una inversió en deute privat en lloc d’una altra en immobiliari d’oficines (de vegades modifiquem la nostra ruta perquè hi ha un embús en la ruta que havíem dissenyat, i triem el que considerem en aquell moment el millor camí).
Sent aquest horitzó temporal important, ho és encara més comptar amb un assessorament professional i independent que faci la selecció dels que considerem els millors projectes. La dispersió de rendibilitats entre els que són bons i dolents gestors és enorme (vegeu gràfic adjunt), i l’equivocació és complicada d’esmenar perquè és difícil sortir d’aquestes inversions a meitat de camí.
Recordem que es tracta d’inversions que no tenen liquiditat en mercats cotitzats, raó per la qual estan aïllades del soroll diari de les cotitzacions. En el nostre full de ruta, apostem per vehicles amb l’assegurança enxampada.
La proposta de Diaphanum
Només amb un assessorament professional i independent d’una entitat com Diaphanum, que no disposa de producte propi i que és remunerada directament pel client i no per les gestores de les quals ven producte (rebat), ens assegurem que l’únic que ens mou en fer una correcta elecció d’un projecte és l’interès dels nostres clients.
El nostre objectiu és construir una cartera d’actius il·lícits, un veritable programa d’inversió diversificat quant a anyades i quant a tipus d’actius. També busquem diversificació geogràfica i de gestors. Nosaltres distingim 4 categories principals d’actius (deute privat, immobiliari, inversió en infraestructures o inversió en capital privat -private equity-), però diferenciem un total d’11 subcategories. Si oferim als nostres clients l’oportunitat de tornar a invertir amb el mateix gestor és perquè considerem que és un bon projecte i un bon gestor per a aquest tipus d’actiu, no perquè sigui la gestora amb la qual ens hem compromès a col·locar un volum determinat a canvi d’una bona remuneració.
I, per suposat, acabem la nostra feina seleccionant un producte, però hem estat nosaltres els qui hem decidit quin tipus d’actiu, quina subcategoria i, finalment, quin és l’equip gestor que més ens agrada, d’acord amb el seu historial d’inversió i la seva manera de generar rendibilitat.
Aquesta és la forma en què construïm les nostres carteres i on resideix el nostre valor diferencial davant el model de “venda” de producte de la gestora que ofereixi un millor acord de retrocessions sense preguntar abans ¿és el millor moment per invertir en aquest tipus d’actiu? Són aquests els millors gestors d’aquest tipus d’actiu?
Si un model d’assessorament professional i independent té valor per a les inversions en els mercats cotitzats (inversions líquides), cobra encara més importància i és encara més necessari en les inversions en mercats privats (inversions il·líquides), que hem d’abordar des d’una perspectiva de cartera i no només de producte.
Cristina García Jiménez,
Assessora d’ inversions il·lícites.[/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]
Necessita més informació?
Lorem Ipsum is simply dummy text of the printing and typesetting industry. Lorem Ipsum has been the industry’s standard dummy text ever since the 1500s, when an unknown printer took a galley of type and scrambled it to make a type specimen book. It has survived not only five centuries, but also the leap into electronic typesetting, remaining essentially unchanged
