Publicació: 15 novembre 2023 –
Els incentius (especialment les retrocessions que perceben les entitats financeres per col·locar fons d’inversió a la seva clientela) són una clara font de conflictes d’interès que distorsionen la prestació de serveis d’inversió en el millor interès dels clients.
Tot i que la Comissió Europea apuntava inicialment en el seu Retail Investment Strategy (futura directiva MiFID III), a una prohibició total d’aquests incentius, finalment ha sucumbit a les pressions dels grans de la indústria i aquesta prohibició haurà d’esperar, malgrat fer-se ressò d’una enquesta de l’Eurobaròmetre que afirma que només el 38% dels consumidors creuen que l’assessorament que reben d’intermediaris financers es presta en el seu millor interès.
Mesures per a la protecció d’ inversors
No obstant això, les autoritats europees aprofundiran en la implantació de mesures en defensa dels inversors, de manera que:
- A més dels serveis d’assessorament independent i gestió discrecional de carteres, no es podran cobrar incentius en els serveis de només execució (recepció i transmissió d’ordres i comercialització).
- Només podran cobrar incentius sota la modalitat de l’assessorament no independent (curiosa contradicció), sota el compliment d’uns requisits més exigents que els actuals i que estan pendents de desenvolupament.
- En particular, no es pot percebre incentius en la modalitat d’ assessorament puntual per producte, llevat que s’ inclogui en l’ avaluació una àmplia gamma de productes i es recomanin sempre els més idonis i beneficiosos per a l’ inversor en funció del cost.
- Precisament una major transparència i detall en els costos dels productes i la seva incidència en la rendibilitat és un altre dels pilars de les noves regles del joc. Caldrà demostrar que el cost té valor (Value for Money) per al client.
¿Podran els agents financers continuar prestant els seus serveis als clients amb el mateix grau de llibertat que fins ara?
Sembla difícil. Aquest nou escenari sens dubte suposa un repte per a les entitats i els seus professionals (amb els quals la nova normativa serà més exigent quant a formació i competència) acostumats a les comissions passives. Sembla difícil que les entitats tradicionals puguin prestar aquest assessorament no independent qualificat amb plenes garanties, per la qual cosa probablement optaran per potenciar el servei de gestió discrecional de carteres, limitant així la capacitat d’interacció i vinculació de la seva força comercial (especialment la dels seus agents financers) amb els clients.
Un cop transcorreguts tres anys des de l’entrada en vigor (¿2025?) de la directiva MiFID III, la Comissió Europea valorarà l’efectivitat de les noves mesures proposades per tald’ajudar els inversors l’accés a un assessorament veritablement independent lliure de conflictes d’interès. Potser llavors es convencerà de la conveniència de prohibir definitivament els incentius, i a la quarta haurà arribat la vençuda.
Fernando H. Estévez
Secretaria General a la seu central de Madrid [/vc_column_text][/vc_column][/vc_row]
Necessita més informació?
Lorem Ipsum is simply dummy text of the printing and typesetting industry. Lorem Ipsum has been the industry’s standard dummy text ever since the 1500s, when an unknown printer took a galley of type and scrambled it to make a type specimen book. It has survived not only five centuries, but also the leap into electronic typesetting, remaining essentially unchanged
